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人民网:陕西煤业IPO修成正果 成长优势明显

 发布时间:2014年01月17日  浏览:

 

陕西煤业1月16日公告了最终定价结果,发行价格4元/股,计划融资40亿元,已较最初融资规模大幅缩水,这折射出了这些年资本市场和煤炭行业的发展轨迹。

早在2011年8月陕西煤业即通过了发审会时,其时拟发行20亿股、募集172.51亿元,经过28个月的挣扎、等待,终于正式踏上资本市场征途。而这期间煤炭行业已从行业周期的顶峰跌入谷底。资本市场是理智而残酷的,时隔两年,煤炭上市企业的估值也已冰火两重天:彼时煤炭开采的行业市盈率接近20倍,而此时已不足10倍。

根据陕西煤业招股书,因经济持续疲软,煤炭需求低迷,以及进口煤冲击,作为标杆的秦皇岛5500大卡山西优混煤平仓价自2011年11月的855元/吨的高位,大幅下跌38%至2013年10月的530元/吨。陕西煤业自己预计2013年度归属母企业股东净利润较2012年度下滑42—45%。

仔细分析陕西煤业利润下滑的背后,有几点值得关注:

其一,净利润下滑不能掩盖陕西煤业作为煤炭企业龙头的锋芒。从企业自身经营业绩的角度,受煤炭价格下滑影响企业业绩大幅下滑,但从煤炭产销量角度来看,2012年至今基本保持稳定甚至仍有一定增长。以2013年三季度为例,单季度煤炭产销量分别为3,004万吨和3,065万吨,较2012年同期分别增长13.79%和3.34%。大浪淘沙可见金,在新一轮的整合与淘汰中,一些企业将因为自己在危机中的出色表现而锤炼出强大的竞争力,成为行业龙头。在不利的行业环境下,陕西煤业凭借资源优势和经营努力,产销量逆势增长,市场份额稳步上升,这体现了优质成长企业的典型特征。

其二,充分信息披露体现了陕西煤业作为大型国企的诚信意识。针对行业的不利形势,企业和保荐机构并没有藏着掖着,打开招股说明书,首先看到的是对煤炭行业周期性低迷、企业未来业绩下滑风险的提示,言辞之恳切,处处体现了资本市场参与主体应有的规范、诚信意识,体现了对投资者的充分敬重。相信只有敬畏资本的企业,才能最终赢得资本的尊崇。

其三,缩减发行规模体现了陕西煤业对未来发展的信心。陕西煤业选择将发行股数从20亿缩到10亿,已经到了社会公众股比例不低于10%的法定下限。据了解,这其中的一个重要原因是企业认为目前煤炭行业和资本市场均处于低位,资本市场估值不足以充分反映企业价值,所以自身也不想多发。资本市场说到底就是资金配置的场所而已,在买和卖中实现资金的最优配置,理性的股票市场上不应该存在毫无敬畏、不计成本地圈钱、套现等行为。陕西煤业的主动缩股,正是体现了其对资本市场的理解,对自身价值的理性判断,对未来发展的坚定信心。链接地址:http://finance.people.com.cn/n/2014/0117/c1004-24154139.html

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